💾 存储芯片超级周期：Q4 755亿，Q1或冲击1500亿？

存储芯片超级周期

核心事件

2025年Q4全球DRAM/NAND营收达755.1亿美元，2026年Q1可能冲击1500亿美元关口。

客观数据

市场规模（事实）

时期	规模	环比增长
2025年Q4	755.1亿美元	+29.2%
2025年全年	2215.91亿美元	+32.7%

类型	Q4营收	环比增长
DRAM	519.65亿美元	+29.8%
NAND	235.45亿美元	+27.8%

历史首次：2025年全球DRAM+NAND市场规模突破2000亿美元。

2026年Q1价格预测

TrendForce 预测（事实）

类型	合约价季增幅度
Conventional DRAM	+90%~+95%
NAND Flash	+55%~+60%
企业级SSD	+53%~+58%

Q1 市场规模测算

保守估算：

类型	Q4基数	价格涨幅	出货量	Q1预测
DRAM	519.65亿	+90%~95%	+0%~5%	987~1064亿美元
NAND	235.45亿	+55%~60%	+5%~10%	383~414亿美元

合计：1370~1480亿美元

“冲击1500亿美元并不意外”

国产存储扩产（事实）

DRAM

厂商	进展
长鑫存储 (CXMT)	2025年Q2市场份额升至3.97%
募资	科创板计划募资295亿元

NAND

厂商	进展
长江存储三期	正在安装洁净厂房设备
计划	2026年建成投产

供需平衡预期

来源	预测
中芯国际高管	供需平衡需9个月到一年，三季度或反转

产业外溢效应（事实）

设备厂商

厂商	2025年净利润	同比增长
中微公司	20.8~21.8亿元	+28.74%~34.93%
长川科技	12.5~14亿元	+172.67%~205.39%

PC厂商供应链变化

“HP、DELL、ACER、ASUS等PC厂商正首次考虑将中国大陆内存芯片纳入供应链选项”

🤔 其他视角/质疑

1. 价格预测的准确性

问题	疑问
90%~95%涨幅	是否过于乐观？实际执行可能打折扣
“不排除进一步上修”	是否有饥饿营销成分？
供给约束	是否有囤货导致的假性短缺？

2. 需求真实性

价格暴涨是否会抑制最终需求？
CSP需求是否可持续？
企业级SSD需求是否被过度预期？

3. 国产替代进程

问题	疑问
DDR5放量时间	“一旦实现规模量产”具体是何时？
市场份额	3.97%是否足以影响全球价格？
技术差距	与三星、SK海力士、美光的差距多大？

4. PC厂商引入中国供应链

问题	疑问
报道来源	路透社+日经亚洲，是否有实际动作？
政治风险	美国制裁风险是否被低估？
认证周期	车载/PC认证周期通常12-18个月

5. 周期反转时点

观点	来源
9个月到一年	中芯国际
下半年	市场预期

问题：谁更准确？是否存在利益相关？

我的分析

1. 趋势确认

存储芯片确实处于超级周期：

连续多个季度环比增长
价格涨幅历史罕见
设备厂商业绩兑现

2. 风险提示

风险	可能性
价格泡沫	中等
需求反转	中等
国产替代不及预期	高
地缘政治	高

3. 投资建议

短期（Q1）：

存储芯片周期股可能继续冲高
注意追高风险

中期（2026H2）：

关注国产DDR5放量
关注供需平衡时点
警惕周期顶点

长期：

国产替代是确定性趋势
但过程可能曲折

结论

“如果Q1的合约价涨幅按TrendForce上修口径兑现，那么1Q26全球DRAM+NAND市场规模大概率进入到1300~1500亿美元区间。”

关键变量：

大陆DDR5放量和新增产能爬坡速度
是否在下半年形成有效供给

风险提示：

涨价可能抑制需求
国产替代进程不确定
地缘政治风险