🛡️ 国防军工与美国制造：LightPath (LPTH) 与 Amprius (AMPX) 投资分析

核心观点

在中美脱钩与国防开支增长的大背景下，两家专注于美国制造的高科技公司正迎来历史性机遇。

“供应链安全已成为国家安全的核心组成部分。”

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公司概述

LightPath Technologies (LPTH)

业务领域：

• 精密模塑光学元件
• 红外镜头和热成像系统
• 应用于国防、工业、商业和医疗领域

最新财务表现（2026财年Q2）：

• 营收：1640万美元，同比增长 120%
• 毛利率：37%
• 现金储备：通过2025年12月的公开发行融资 6000万美元

Amprius Technologies (AMPX)

业务领域：

• 高能量密度硅阳极电池
• 应用于军用/民用无人机、机器人、太空领域

技术亮点：

• SiCore™ 电池能量密度高达 450 Wh/kg
• 正在科罗拉多州建设千兆瓦时级工厂（775,000平方英尺）

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业务分析

LightPath：从光学元件到国防核心供应商

收购G5带来质变：

• 收购后进入红外热成像系统领域
• 获得多个多年期国防合同
• 产品应用于船载远程监视、边境安全、反无人机系统

近期订单：

订单金额	内容	时间
960万美元	制冷红外相机	2026年1月
480万美元	新国防客户资格订单	2025年3月

团队强化：

• 任命前Luminar制造高管负责生产扩张
• 邀请前诺斯罗普·格鲁曼任务系统部门总裁加入董事会

Amprius：硅阳极电池的领跑者

技术领先性：

• 硅阳极平台相比传统石墨阳极能量密度提升 50%+
• 450 Wh/kg 产品已商业化，瞄准航空和国防领域

应用场景：

领域	应用	优势
无人机	国防、安全、物流	续航时间大幅提升
太空	卫星、高空伪卫星	轻量化、高能量密度
机器人	军用、工业机器人	更长作业时间

合作进展：

• 被ESAero选中为下一代无人机提供电池
• 与韩国航空航天研究所合作开发高空伪卫星应用

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投资亮点

1. 美国制造与供应链安全

LightPath：

• 生产基地位于美国，确保供应链安全
• 锗等关键材料的本地化供应战略
• 避免对中国供应链的依赖

Amprius：

• 科罗拉多州新工厂将实现美国本土大规模生产
• 符合《通胀削减法案》（IRA）要求
• 完全独立于中国电池产业链

2. 国防军工的黄金时代

军费开支趋势：

• 全球国防预算持续增长
• 美国2025财年国防预算达 8860亿美元
• 高端武器装备现代化需求迫切

两家公司的独特地位：

公司	国防定位	优势
LPTH	关键光学组件供应商	红外热成像是现代战场的眼睛
AMPX	高性能电源解决方案	无人机、机器人的心脏

3. 中美脱钩的受益者

为什么这很重要：

• 中国在光学材料和电池制造领域曾占据主导地位
• 国家安全考虑推动供应链多元化
• “友岸外包”（Friend-shoring）成为新趋势

两家公司的应对：

• 主动建立独立于中国的产业链
• 投资美国本土制造能力
• 获得政府补贴和政策支持

4. 业绩爆发式增长

LightPath：

指标	2025年Q2	2026年Q2	增长
营收	740万美元	1640万美元	+120%
股价表现	-	-	过去一年涨超4倍

Amprius：

• 技术商业化加速
• 科罗拉多工厂投产将带来收入量级跃升
• 多个国防项目进入量产阶段

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风险提示

1. 估值风险

当前状况：

• 两家公司估值都不算低
• LPTH 业绩快速增长但仍处于亏损状态
• AMPX 收入基数较小，预期较高

市场波动影响：

“高估值股票在市场回调时往往跌幅更大。”

2. 技术与商业化风险

Amprius：

• 硅阳极技术的大规模生产挑战
• 竞争对手也在开发类似技术
• 客户采用速度可能低于预期

LightPath：

• 收购整合风险
• 国防项目延期可能性
• 技术迭代压力

3. 政策与订单风险

• 国防预算可能受政府停摆影响
• 项目订单具有不确定性
• 政策变化可能影响补贴和支持

4. 竞争风险

光学领域：

• 传统光学巨头的竞争
• 新进入者的威胁

电池领域：

• 特斯拉、CATL等巨头的压力
• 其他硅阳极技术路线的竞争

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我的分析

为什么现在关注这两家公司？

宏观层面：

1. 中美关系：脱钩趋势不可逆，供应链安全成为首要考量
2. 国防开支：大国竞争推动军费持续增长
3. 技术自主：美国在关键技术领域重新布局

公司层面：

公司	催化剂	时间线
LPTH	G5收购整合完成，国防订单加速	2025-2026年
AMPX	科罗拉多工厂投产，450 Wh/kg电池放量	2026-2027年

投资策略思考

对于 LPTH：

• 已有清晰的收入增长路径
• 国防合同提供可见性
• 现金储备充裕，财务风险可控

对于 AMPX：

• 技术领先性明确，但商业化仍在早期
• 适合风险承受能力较高的投资者
• 需要跟踪工厂建设和客户拓展进度

关键观察指标

LightPath：

• 季度营收增长（目标：保持同比100%+）
• 国防订单的持续性
• 毛利率改善趋势

Amprius：

• 科罗拉多工厂投产进度
• 450 Wh/kg电池的客户采用
• 现金消耗速率

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结论

“在不确定性中寻找确定性：国家安全需求是长期趋势。”

核心投资逻辑：

因素	状态
美国制造	✅ 政策支持，符合趋势
国防军工	✅ 开支增长，需求强劲
脱钩受益	✅ 供应链独立，安全可控
业绩增长	✅ 高速增长，拐点已现
估值水平	⚠️ 不算便宜，波动较大

最终观点：
这两家公司代表了”美国制造+国防军工+脱钩受益”的优质赛道。虽然估值不低，且存在技术和商业化风险，但长期趋势明确，适合作为投资组合中”国家安全”主题的核心配置。

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风险提示

本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力做出投资决策。

数据来源：公司财报、新闻公告、行业研究